房地產(chǎn)與汽車銷量下降，連累上下游產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能一起過剩。以影響最大的鋼鐵行業(yè)來說，很快從炎夏進入寒冬期。6月4日，一向有風(fēng)向標(biāo)之稱的寶鋼今年首次降價，各類鋼材普降300-500元/噸，熱賣的汽車板，降幅更是高達1000元/噸。房地產(chǎn)與汽車下降，導(dǎo)致高端、低端鋼材一齊滯銷。浙商證券5月25日的鋼鐵周報顯示，建筑材料的主要用鋼螺紋鋼已經(jīng)逐漸逼近成本線。
與汽車一樣，鋼鐵行業(yè)庫存增加，5月份鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)成品庫存指標(biāo)超過60%，較4月份的39.3%上升了20多個百分點；社會庫存方面，據(jù)蘭格鋼鐵信息研究中心市場監(jiān)測顯示，截至5月28日，全國29個重點城市鋼材社會庫存量為1614.39萬噸，比上月末上升2.09%。
與汽車行業(yè)不同，鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能擴張勢頭更加瘋狂。今年以來，中國粗鋼產(chǎn)量連續(xù)4個月在5000萬噸以上，4月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量更是再次創(chuàng)下歷史新高。4月份，我國粗鋼產(chǎn)量為5540.3萬噸，同比增長27.0%，環(huán)比增長0.79%。
外部環(huán)境逼人，中國的出口量并未大幅下降，但是出口效益下降，有許多企業(yè)難以生存。由于歐元持續(xù)下跌，導(dǎo)致人民幣實際匯率跟隨美元變相升值20%以上。為了扭轉(zhuǎn)不利局面，同時因為歐元破位下行已經(jīng)非理性，據(jù)消息人士對路透社透露，對沖基金咨詢公司Medley Global Advisors6月4日發(fā)布報告指出，中國正在買入歐元資產(chǎn)以穩(wěn)定歐元匯率，促使歐元兌美元小幅走強，以免歐元兌美元跌破1.20這一敏感關(guān)口。
貨幣同樣處于緊縮狀況，雖然經(jīng)濟學(xué)家抱怨中國央行遲遲不加息，任由負(fù)利率扭曲價格，但現(xiàn)實是銀行的資金頭寸緊到匪夷所思的地步。
由于今年收緊信貸，央行不斷發(fā)行央票回籠流動性，去年的窟窿無法補上，導(dǎo)致市場流動性在5月下旬突然收緊。與前4個月截然不同，構(gòu)成我國基礎(chǔ)貨幣主要組成部分的外匯占款在5月份意外下降。據(jù)央行統(tǒng)計，1~4月份新增外匯占款達到了10340.69億元人民幣。但5月份下降，無論是人民幣一年期無本金交割遠(yuǎn)期合約，還是Cye.com.cn美國債券收益率的上升，都在顯示資金重回美元、黃金避險。沒有了外匯占款，中國央行即便想大肆發(fā)放貨幣也無可能。央行能做的就是減少央票發(fā)放，減少資金回籠，但與外匯與信貸的創(chuàng)造貨幣能力不可同日而語，今年5月，央行凈投放2240億元，依然未能緩解銀行間頭寸的緊張狀況，銀行間的短期同業(yè)拆借利率大幅上升。
目前，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)在1000點徘徊，而滬綜指在展開敏感的2500點爭奪戰(zhàn)，一旦破位下行，信心喪失，下跌無極限，對于資金缺口嚴(yán)重的大型企業(yè)十分不利。
有投機者開始進入樓市、股市抄底，他們打賭政府會象以前一樣放松信貸與房地產(chǎn)調(diào)控，進而在產(chǎn)能過剩、實體經(jīng)濟緊縮、資本市場泡沫的惡性循環(huán)里打轉(zhuǎn)。
但投機者會付出慘重的代價，與以往不同，雖然實體經(jīng)濟呈現(xiàn)通縮局面，但政府的應(yīng)對之策是加大保障房供給，通過高鐵的建設(shè)加快城市化進程，同時通過國民收入倍增計劃提高中低收入階層的消費能力，這種做法也許無法收到短期之效，卻能造福于長遠(yuǎn)。當(dāng)然，中國將為此付出代價，經(jīng)濟短期緊縮，轉(zhuǎn)型痛苦而漫長，房地產(chǎn)以及大盤股必須重新估值，不可能大幅上升。
表面上，房地產(chǎn)在內(nèi)的經(jīng)濟政策似乎并不那么雷厲風(fēng)行，在平靜背后醞釀著大風(fēng)暴。
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