在目前的經濟和政策環境下，扶持創業初期的小企業發展，對于鼓勵就業、促進新興行業發展、推動未來經濟轉型具有重要意義
國務院日前明確了“把穩增長放在更加重要的位置”的工作重點，其中明確要求“大力支持小型微型企業創業興業”�！皠撔率且粋�民族進步的靈魂”，烈火“燎原”往往是從“星星之火”而起。在目前的經濟和政策環境下，扶持創業初期的小企業發展，對于鼓勵就業、促進新興行業發展、推動未來經濟轉型具有重要意義。在促進它們發展的過程中，資本市場的支持將是不可或缺的重要因素。
企業融資的兩種主要方式
從企業的角度出發，融資可采取債權融資和股權融資兩種方式。債權融資是企業通過借錢的方式進行融資，債權融資所獲得的資金，企業首先要承擔資金的利息，另外在Cye借款到期后要向債權人償還資金的本金。目前，我國在企業銀行貸款和發行企業債券方面有比較嚴格的要求，對于大多數中小企業來說，在發展中早期獲得銀行貸款支持和發行企業債券不太現實。而民間借貸則存在利率較高的問題，典當、供應鏈融資等新型融資手段還不成熟。
股權融資是企業股東愿意讓出部分企業所有權，通過企業增資的方式引進新的股東的融資方式。股權融資所獲得的資金，企業無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業的贏利與增長。股權融資按融資的渠道劃分為公開市場發售和私募發售。所謂公開市場發售就是通過股票市場向公眾投資者發行企業的股票來募集資金，包括企業的上市、上市企業的增發和配股都是利用公開市場進行股權融資的具體形式。
我國中小企業公開市場股權融資對應的主要是創業板。
私募成中小企業新寵
不過，絕大多數市場對于申請發行股票的企業都有一定的條件要求。相比公開發行，私募融資門檻更低，是很多仍在中早期發展階段的企業更為現實的融資選擇。
所謂私募發售，是指企業自行尋找特定的投資人，吸引其通過增資入股企業的融資方式。對于企業，私募融資不僅僅意味著獲取資金，同時，新股東的進入也意味著新合作伙伴的進入。新股東能否成為一個理想的合作伙伴，對企業來說，無論是當前還是未來，其影響都是積極而深遠的。而對于投資者而言，雖然風險性很大，但成功后的回報也很大。
私募發售大大降低了企業通過私募進行股權融資的交易成本，提高了融資效率。因此，私募日益成為創業小企業進行股權融資的主要方式，成為近幾年來經濟活動最活躍的領域。據市場機構統計，2011年我國各類創投資金超過一萬億元，2009年以來，新增創投金額超過了過去十幾年的總和。最近6年間，創投資本投向環保、節能、生物醫藥、電子信息等新興中小企業的金額是投向傳統行業的4倍。
相對于業務較為傳統的中小企業，創業型企業的技術性、專業性與創新性相對比較高，投資的廣度、深度仍遠不能滿足企業股權融資需求。因此，應該大力推進多層次資本市場建設，一方面繼續健全發展創業板資本市場體系，完善市場功能，提高資本市場服務創業企業的廣度和深度；另一方面，應繼續鼓勵引導支持私募股權投資健康有序發展，多維度支持創業小企業的成長。
(作者系中國社會科學院經濟學博士)
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