風險投資更喜歡直營連鎖
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時間：2007-11-5 10:26:43 來源：中國經營報
作者：姜蓉 我來說兩句 |
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風險投資想賺更多的錢，特許企業想融更多的錢
風險投資更喜歡直營連鎖
10月28日，中國商業聯合會，一場特許經營與風險投資的對接洽談會從上午九點一直持續到下午兩點。
當風生水起的特許經營遭遇到炙手可熱的資本，所發生的化學反應就是難得一見的熱烈情緒和火爆場面。然而，在“激情”背后，中國的特許經營與資本的對話遠沒有想象中那樣順暢，真正能夠與資本實現對接的特許企業，在中國仍然是鳳毛麟角。
投資商的視角轉向傳統行業
幾年前，人們一提到風險投資（VC），往往將其與互聯網及高科技企業聯系在一起。在資本的推動下，互聯網不斷地演繹這樣的故事：幾個畢業新生或幾個海歸建了一個網站，或者依靠某項技術加上幾頁商業計劃書，就能博得資本的青睞，并獲得倍速發展。
然而，現在VC們對互聯網的熱情正在降溫。一方面是Web2.0的概念已經被炒爛了；另一方面是在熱鬧的炒作之后，互聯網投資正從瘋狂向理性回歸。雖然諸如大眾點評網、世紀佳緣等新網絡力量也曾借助于資本的力量嶄露頭角，但這些新貴們無不與傳統行業息息相關，甚至本來就是傳統行業的網絡翻版。
當互聯網行業無法給資本以更多的想象空間時，以“逐利”為特征的資本自然而然地將目光投向那些更具成長性的企業。“資本沒有行業偏好，只有逐利的本性”，星航傳媒副總裁陳俊熙一語道破天機。在從事了多年影視傳媒投資業的陳俊熙看來，互聯網泡沫雖然使風險投資也沉寂了一段時間，但風險投資對中國市場的熱情從未削減。因為投資商們發現：在美國，暴利行業已經很少了，而在中國卻還有很多；另外很多傳統行業不僅現金流量好，而且還有資產，這些都優于互聯網等曾經的熱點投資領域。
因此，當如家、小肥羊、ITAT等傳統行業的代表被資本所關注時，人們才發現：原來與人們生活消費息息相關的傳統行業離資本是如此之近。然而在傳統行業，投資商們可獲得的優勢投資資源其實并不多，因此任何一個細分行業的前三名，目前都已經被投資商們惦記上了。
直營模式更討投資商喜歡
在中國，餐飲、服裝、酒店、零售等行業與特許經營似乎密不可分。小肥羊采取特許經營的發展模式，短短四年時間，就發展了700多家店；真功夫開了中式快餐的先河，堅持直營的模式也突破了200家連鎖店的規模；酒店行業里的如家、錦江之星，地產中介行業里的21世紀中國不動產、順馳不動產，以及家居裝飾行業里的東易日盛所采取的都是特許經營的商業模式。
需要引起注意的是，這些獲得投資的“榜樣”們都是在自身發展到一定規模后，才獲得資本關注的。陳俊熙認為，目前中國真正的風險投資非常少，而私募基金更關注的是企業中后期的投資。因此，以連鎖經營為模式的企業，很難在初期就能獲得投資人的青睞，除非有非常獨特的商業模式，而且這種商業模式還需要具有壓倒性優勢并可以形成競爭壁壘，否則投資商們更關注那些已經有著較多店面和良好業績的企業。如家、小肥羊、小天鵝、ITAT之所以能與資本對接成功，無一例外是已經在行業里形成了品牌，并且在店面數量方面也具有了絕對優勢。
在投資商眼里，那些以直營為主的連鎖模式更受歡迎。今日資本的合伙人溫保馬認為，企業如果采取特許模式，風險還是比較大的。特許的方式雖然能使品牌持有者賺到快錢，但對于特許人的控制以及財務的核算方式，往往是資本最為顧忌的問題。在溫保馬看來，他考察或評定特許經營企業時，主要看的是其直營店的比例有多大。今日資本注資真功夫快餐就反映了溫保馬的態度，據了解，真功夫快餐在全國的200多家店都采取的是直營模式。
小肥羊在三年前關閉特許，并且逐步將特許代理權回收，同時對原先特許人的股份進行回購，這些動作其實都反映了資本的態度。萊雙揚鴨脖子的操盤人——北京實力策劃有限公司董事長石巖向記者透露，他目前也正在逐步回購一些加盟商的股份，其主要目的就是為了與資本對接做準備。
提示
由商務部與中國連鎖經營協會聯合發布的《2007中國特許經營發展報告》顯示，國際資本對國內特許加盟企業的興趣和關注程度非常高。目前，連鎖企業已經成為風險投資特別關注的對象，成為繼互聯網后的又一投資熱點。
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