BAT的各自短板
BAT三巨頭各自不同的風險和短板，就是變量公司的機會和成長空間。不斷崛起的變量公司，亦會進一步加劇BAT的焦慮感，并促使市場出現新的變局
BAT在搭建平臺的同時，雖不是破綻百出，亦暴露出了各自短板，這給他們自己留下隱患，也給市場帶來創新甚至巔覆的機會。
理論上，騰訊的大平臺戰略頗為壯觀，可以令自己處于“進可攻退可守”的競爭位置。一位投資界人士告訴《財經》，騰訊對外廣泛參股的意義，除了阻擊競爭對手的擴張，還改變了自身的商業模式。
目前，騰訊有70%以上的收入來自于網絡游戲和娛樂服務。長期以來，騰訊的商業模式也導致其只能收到營銷、廣告、游戲類費用。如今通過對重資產公司的入股，騰訊間接分享傭金收益已成為可能。
由于微信入口對于騰訊太重要，其商業化探索注定會是小心翼翼嘗試，不可能走太快，以免走錯。現階段，微信看上去可以連接一切商業，但騰訊真正做的還不多。
蘑菇街CEO陳琪告訴《財經》記者，微信是一個很好的CRM(客戶管理)工具，卻不一定是好的銷售工具，微信不能營銷(甚至不能檢索)，這直接影響了它的商業價值。騰訊目前的控制力是建立在微信和手Q的大流量優勢上，如果這個優勢減弱了，未來騰訊的核心會是什么，將充滿不確定性？
這兩年，騰訊其他事業部的項目都希望接進微信，以利用其超級流量，但是微信團隊對于商業化非常謹慎。馬化騰在去年底的一次演講中說，“內部的人有時候不該他做的他搶，開放出去之后，更可能有不公平，微信商業化只能慢慢摸索。”
一位微信開放平臺的高層稱，權衡之下，騰訊內部對于微信和手機QQ原本模糊不清的定位正在慢慢清晰。即手機QQ將在商業模式最成熟的移動游戲和娛樂化應用市場上發力；微信將重點在支付、互聯網金融、電商等層面探索，暫時不考慮大規模商業化。簡言之，現階段手Q負責商業化，微信負責承接未來新的商業化夢想。
不過，市場留給微信的夢想時間并不會太多，因為PC端的騰訊帝國已經出現了裂縫——騰訊的各項利潤率均在逐漸下降，其運營利潤率由2012Q1的38.3%降至2013Q4的28%，凈利率由30.7%降至23.2%。
利潤率的下降主要有兩個原因：一是其近期的大舉收購和激進的海外擴張計劃損及利潤率；二是騰訊的收入結構一直存在隱患，其目前70%以上的收入來自網絡游戲和娛樂服務，移動化的到來，使得整個網絡游戲市場增速下降。
恰恰是微信，成為投資者們在騰訊增長放緩(阿里的增速是騰訊的2.27倍)時，依然力挺騰訊的原因之一。但投資者的寬容并不會持續太久，騰訊股價自今年3月7日創下646港元的頂峰后連續走低，4月8日跌破500港元，一個月市值縮水2693億港元。
騰訊面臨的另一個挑戰在于，微信開放平臺基礎設施建設尚未到位。一位微信開放平臺部門的高層告訴《財經》記者，比如微信支付和支付寶還有差距，比如廣告業務雖是騰訊重點培育的業務，但其移動營銷平臺廣點通的后臺目前尚未搭建起來。
上述高層說，“廣點通”能否成功將移動流量有效轉化為收入還是挑戰。與騰訊在PC時代強大的盈利能力相比，在移動領域很容易陷入創新者的窘境。
與騰訊類似，百度在PC端的業績也面臨挑戰。百度2013年第四季度的凈利潤(27.84億元人民幣)，已較去年同期下降0.4%。
與騰訊不同的是，百度入口不強勢，也缺乏整合策略。雖然百度擁有較強的研發實力，但從貼吧以后，百度已經很久沒有誕生新的明星項目。雖然公司架構調整為全面面向移動生態的架構，但百度的中高層似乎沒有完全跟上行業變化的節奏。
一位創業者向記者透露，他離開百度的原因就是在百度內部創業未果，他寫了一份78頁的PPT給李彥宏，但李彥宏首肯后，一年未見撥款，于是他離職創業。
業界人士評價，“狼性變革”如果只是口號，百度將很難與阿里、騰訊展開持續競爭。
阿里巴巴不缺狼性，亦不缺良好的PC端業績支撐。阿里2014年第一季度營收為30.58億美元，同比增長66%，凈利潤為13.64億美元，同比增長110%，凈利潤已超過騰訊和百度的總和。
但從行業對比來看，阿里的商業模式太“輕”了，它不像百度那樣擁有地圖和團購(糯米)的線下優勢，也不像騰訊那樣擁有微信和大眾點評的合作。
阿里對此的應對是，大力拓展O2O走向線下，但阿里遇到了困難。
2014年3月8日，北京朝陽大悅城舉行了一次手機淘寶生活節，按照手淘市場負責人魄天的設想，希望借此讓手淘變成移動生活的一個消費入口。
節日前夕，阿里的市場人員帶著幾臺電腦和手機去大悅城對接，卻發現這家新型的購物中心沒有傳統百貨商場統一的收銀系統，阿里不得不與數百商戶逐一商談是否同意接入支付寶，并且要在后臺添加一個第三方支付接口。當阿里好不容易給商家安裝了支付系統，在活動的第二天，卻被大悅城全部關閉了。
大眾點評合伙人龍偉告訴《財經》記者，阿里的模式是一個“輕商業”的模式，其在PC上做的是商業地產的生意，但是O2O很重，需要大量線下推廣團隊和很強的地推能力。
原阿里巴巴副總裁、美團網首席運營官干嘉偉亦向《財經》記者表示，阿里一直在追求更巧妙、更好的撬動市場的方式，所以開始做云和金融業務。這使得阿里的財務報表很漂亮，人均效率產出也很高。阿里并不希望再做一個很重的業務，把效率拉下來。
3月31日，阿里入股銀泰集團占股9.9%。張勇說，希望銀泰可以為阿里巴巴O2O做最好的落地。但問題在于，線上巨頭和線下財團的利益博弈并不是持股9.9%就可以平衡好的。去年馬云聯合銀泰、復興、順豐投資近50億人民幣打造的菜鳥物流，至今仍悄無聲息。
京東O2O項目負責人、物流規劃總監侯毅告訴《財經》記者，O2O最關鍵的是要解決利益分配。
對于銀泰來說，門店利益和總部利益怎么保證？銀泰旗下還有電商平臺銀泰網，對銀泰網的利益又怎么保證？
阿里不計成本地對線上、線下入口的投資存在潛在風險。2014年初，阿里所持有的現金約為350億人民幣，但其整體資產負債率居高不下。其資產負債率在2012年達88.83%，2013年有所減少，仍達77.09%。
前雅虎中國總經理謝文曾這樣評論阿里巴巴不斷加載的風險：“在平臺缺失的情況下，收購兼并越多，企業崩盤的風險越大。”
BAT三巨頭各自不同的風險和短板，就是變量公司的機會和成長空間。不斷崛起的變量公司，亦會進一步加劇BAT的焦慮感，并促使市場出現新的變局。
變量公司野蠻生長
更多的互聯網變量公司將借移動互聯網之名之力，聯手瓜分傳統商業世界。患上焦慮癥的又豈止BAT三家，線上和線下的巨頭們都要小心了。
與PC互聯網不同，移動互聯網流量天生是分散的，這給了大量公司創新成長的機會，在行業巨頭和業界觀察者看來，它們是極為創新和巔覆能力的互聯網變量公司。
成立剛4年的小米公司，目前估值已經超過了150億美元，其在2013年賣了1870萬臺手機，小米CEO雷軍預計今年將達到6000萬臺。4月8日，小米舉辦線上米粉節，12小時內銷售額突破15億人民幣。這家公司從來不被業界認為是電商，但在急速供應鏈、峰值銷售等嶄新理念的支撐下，迅速成為淘寶、京東之外的電商新勢力。
IT作家柳華芳認為，騰訊未來在移動端最大的敵人可能是小米。在PC時代，只有微軟和蘋果兩大系統級玩家，騰訊在軟件上的投入產出比很高。而在移動多終端時代，更多的互聯網生態需要基于終端的場景，而這個場景將由設備生產商來決定。小米硬軟一站式的體驗，加上持續增長的龐大用戶群，挑戰騰訊并非不可能。當然，對于這一可能的挑戰的實現時間表，業界分歧明顯。
在向移動互聯網的轉型中，360也跑在了前面。其利用手機衛士、手機助手、360視頻手機移動端構建了三大入口，成為Android渠道上排名領先的分發入口，同時，開發路由器和移動WIFI，通過硬件開發向“智能家庭”布局，希望掌握客廳的入口。360目前的市值是120億美元，是其2011年上市時市值的4倍。2012年360推出搜索業務之后，市場份額迅速上升，一度令百度市值蒸發逾百億美元。
包凡告訴《財經》記者，在未來的商業社會勢力中，BAT是一股力量；360、小米這樣的挑戰者是一股力量，而基于本地生活服務的入口，如美團、大眾點評會成為第三股力量。`
美團、大眾點評顛覆巨頭的方向都是從本地生活入手，正如百度湯和松所言，這是移動時代端上來的一盤新菜。
大眾點評創始人龍偉亦表示，本地服務是一塊增量市場。2013年，中國服務業規模大概是26萬億，完全有可能在其中誕生第4個或者第5個巨頭公司。大眾點評和美團都希望自己是其中之一。
目前，大眾點評每月在手機端的查詢量為3.5億左右。龍偉稱，騰訊投資部在2008年就開始想入股大眾點評，但是大眾點評一直沒有同意。“我們選擇騰訊的主要原因，就是微信的社交力和入口力。”他這樣告訴《財經》記者。
目前，大眾點評已經接入微信，用戶在微信里選定餐廳等地址，可以調用點評后臺，把頁面直接分享到朋友圈。大眾點評覆蓋了全國1000萬家商戶，未來將會利用強大的地推力量為商戶線下資源，并配合以微信支付，直接打通從線下到線上的入口。
龍偉說，這個邏輯很簡單，就是你把有效的流量給我，我把流量變成收益。
一旦掌握了消費決策平臺，就不用懼怕會被巨頭封殺。大眾點評目前的地圖合作方還是高德地圖，龍偉說，大眾點評可以和微信支付合作，也和支付寶、銀聯合作，未來還會直接和三星、小米或是電信運營商合作。和巨頭公司以及創業公司不一樣，大眾點評不依附，也不敵對任何勢力。
在本地生活領域，另一個有野心的公司是美團網。2014年3月，美團網單月交易額達25.9億元。從美團身上，業界似乎看到了阿里昔日快速成長的影子。
2013年8月，美團上線“貓眼電影”，這個APP不僅可以在線選座，還可以看影評，2013年其影院票務交易量達6000萬張，全國每10張電影票中有一張出自美團。根據美團內部的數據，其去年開始大力發展的酒店業務規模已經超過“去哪兒”網，據稱，在去哪兒的酒店業務部已經豎起了對抗美團的橫幅。
王興說，美團酒店業務發展的秘訣在于團購是預付模式，所有的賬都會經過平臺，顛覆了去哪兒、攜程、藝龍等OTA的到付模式，這實際上是在教育消費者的消費習慣。
一些樂觀的業界觀察者認為，去哪兒、攜程這些曾經是傳統旅游生活行業的PC時代顛覆者，正在被美團以移動互聯網的新玩法所顛覆。
美團網首席運營官干嘉偉告訴《財經》記者，這場游戲最終輸贏的關鍵是，誰能更好利用互聯網技術，用大規模線下團隊的管理能力，用最低的成本最高的效率，把這件事情做成了。“這是我們所定義的游戲規則。”
這種移動互聯網的新玩法，在小米、360、美團和大眾點評身上都可以看到影子，它們之間的共同點是：差異化生存，精益創業，保持獨立性，不依附任何一家大公司，并且富有挑戰精神。最關鍵的是，它們的架構直接面向產品和服務，更加靈活，擅長變革。
美國科技評論家Eric Jackson稱，每誕生新一代科技企業，上一代企業似乎都難以適應最新變革。他預測，今后5至8年將是無比動蕩的年代，谷歌和Facebook很可能被下一代移動創新業務公司所顛覆。
高瓴資本集團董事總經理洪婧接受《財經》記者采訪時稱，移動互聯網讓線上和線下的業務融合變為可能，將來互聯網會變成一種工具和能力，而不是單獨的產品，屆時整個商業生態都會發生變化。
在這種全新的融合中，目前無法判斷誰會最終勝負。但可以確定的是，更多互聯網變量公司將借移動互聯網之名之力，聯手瓜分傳統商業世界。
患上焦慮癥的又豈止BAT三家，線上和線下的巨頭們都要小心了。
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